北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因素的(de)影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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