今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会(huì)出现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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