金(jīn)融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式(shì)登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市(shì)的(de)白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港三大球和三小球分别是什么 三大球的起源交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家(jiā)致力提(tí)供(gōng)以酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白(bái)热(rè)化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练(liàn)和好运(yùn)福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量都是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(d三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ōng)的(de)操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中并没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消(xiāo)费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢复(fù)没有三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(yǒu)看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道(dào)重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是(shì)100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前(qián)和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让我(wǒ)们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 三大球和三小球分别是什么 三大球的起源