5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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