这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是(shì)没(méi)有例外。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏(lán)目(mù)显示，处于正常待(dài)审(shěn)核(hé)阶(jiē)段的合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文(wén)，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家(jiā)受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处(chù)于正常IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么样的(de)剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发(fā)行后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关联(lián)采购(gòu)主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化(huà)硫等原材料、电力等(děng)能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的(de)重大(dà)经常性关联采购金额（不含(hán)建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材(cái)料(liào)的关(guān)联采购占比较高。比(bǐ)如，报(bào)告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额占同类产品采购总(zǒng)额的(de)比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报(bào)稿显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报(bào)表范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申(shēn)报稿中对(duì)2023年(nián)第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在(zài)公告(gào)中表示，归母净利润较(jiào)上年同期(qī)大(dà)幅降低，主要是受市场供需变化影(yǐng)响，自2022年(nián)下半年以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品(pǐn)市(shì)场价格持续下跌，在今年一季(jì)度(dù)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行(xíng)业成(chéng)本(běn)线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线(xiàn)。在价(jià)格下跌(diē)过程中(zhōng)，公司上述(shù)产品产销量同(tóng)比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中谈及湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)，即公(gōng)司湿电(diàn)子化学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添加剂等成长性产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良(liáng)好(hǎo)，盈利能力保持(chí)稳定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发集团另一(yī)则公告显示，湿电(diàn)子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计口(kǒu)径不太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体判断湿(shī)电子(zi)化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴发集(jí)团公告(gào)

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市(shì)猇亭区城市管理执法局的(de)行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建设房(fáng)屋(wū)，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易兴发集团可转债构成短线交易。

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