如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步增持(chí)了日本(běn)五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越多(duō)平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭de)。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复(fù)苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们）将(jiāng)继(jì)续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司(sī)的(de)回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们(men)对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目(mù)前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭和休闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭