5月迎来开门(mén)红，A股成交额连续20日(rì)保持在1万亿以上，市(shì)场对于人工(gōng)智能(néng)、消(xiāo)费、新能(néng)源等(děng)板块看法(fǎ)分歧较大，截至5月4日(rì)，已有多(duō)家券商发布了5月(yuè)金股和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机械设(shè)备行业板(bǎn)块(kuài)暂时是(shì)5月机构人气最(zuì)高的板块，占(zhàn)比接(jiē)近1成(chéng)，银行(xíng)板块罕见出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者(zhě)一定(dìng)程度与中(zhōng)特估(gū)概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工(gōng)智能(néng)/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提升(shēng)最(zuì)为明显(xiǎn)，计算机板块关注(zhù)度则快速下(xià)降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破，可能会(huì)成(chéng)为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售(shòu)的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的(de)火爆有关(guān)。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股(gǔ)标的(de)集中(zhōng)度来看，150多只金(jīn)股中，有22只金股(gǔ)同时被(bèi)2家(jiā)及以(yǐ)上(shàng)的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机(jī)构推荐(jiàn)，分别是(shì)三七(qī)互娱、腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成绩(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数jì)回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献(xiàn)其中(zhōng)绝大(dà)多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家(jiā)券(quàn)商(shāng)中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的(de)演绎(yì)体现在热门金(jīn)股上(shàng)则表现为(wèi)“全(quán)军(jūn)覆没(méi)”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而小商(shāng)品(pǐn)城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五(wǔ)月份(fèn)的(de)投资(zī)方向做了预(yù)判，综(zōng)合多家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的看法比较(jiào)保守，建议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行(xíng)业是电气设备、消费、医药(yào)、军工，对地(dì)产(chǎn)股的(de)走势(shì)机构有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股期权则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了(le)美国股票投(tóu)资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理论，但又屡见(jiàe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数n)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们(men)也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的(de)微刺激(包括重大(dà)项目(mù)的陆续推(tuī)出和开工)不会(huì)停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震荡格局(jú)，长(zhǎng)期看(kàn)二级市场估(gū)值体(tǐ)系国际化(huà)是趋势(shì)，优质成长有望迎来深蹲起跳的机(jī)会，可(kě)以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么(me)增加资本，减(jiǎn)负债会带(dài)来(lái)经济收缩压力，增资(zī)本会带(dài)来股票(piào)供给压力，市场(chǎng)尚未走(zǒu)出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济(jì)下行(xíng)压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚(shàng)无法期望经济会出现(xiàn)持续或者大幅改(gǎi)善(shàn);资金利率(lǜ)的(de)回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性出(chū)现主动(dòng)式(shì)改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍(réng)维持二(èr)季度投资策略观点，谨慎(shèn)为(wèi)上，保持低仓(cāng)位;相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益(yì)。(关(guān)键词(cí)：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策略(lüè)展(zhǎn)望5月(yuè)市场环(huán)境，一些积极(jí)因素(sù)正出现，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从(cóng)管(guǎn)理(lǐ)层的政策取向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡(dàng)市特(tè)征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积(jī)极因素(sù)出现，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继(jì)续;其(qí)次，前期小批(pī)多(duō)次的微刺(cì)激下，市场对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐(lè)观，而实际政(zhèng)策(cè)效果难(nán)以(yǐ)对冲(chōng)来自房地产等领域(yù)带来的经(jīng)济下行(xíng)动能，基(jī)本面(miàn)预期很有可能下(xià)修;再(zài)次，改革(gé)和结构调整依然是政(zhèng)策(cè)主(zhǔ)要(yào)目(mù)标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重(zhòng)启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响。监管部(bù)门的(de)维稳(wěn)措施亦难以改变基(jī)本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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