用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名对高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SA长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名P和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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