在(zài)华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资sand可数吗还是不可数，thousand可数吗公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yísand可数吗还是不可数，thousand可数吗n)行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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