财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具(jù)备明(míng)显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言海5月(yuè)8日发布的研(yán)报指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期(qī)明显提速。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域(yù)持(chí)续扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕京、上海的力(lì)波、福(fú)建的惠泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆的(de)山城、四(sì)川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都(dōu)拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属(shǔ)于中等水平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升(shēng)盈利水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时(shí)间(jiān)的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的(de)业绩增长，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发(fā)力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗经很难(nán)见(jiàn)到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游(yóu)成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料(liào)；下游终端议价能(néng)力较强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复(fù)将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结构优化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产品价(jià)格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值(zhí)1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指(zhǐ)出(chū)，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力，高端化势(shì)能锐不可(kě)当(dāng)。产品端(duān)方(fāng)面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升(shēng)中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复(fù)苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效应(yīng)，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼(yì) 但(dàn)目(mù)前主(zhǔ)要(yào)销(xiāo空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品(pǐn)仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市场更加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端(duān)产品认(rèn)知(zhī)度或接受(shòu)度相对偏(piān)低(dī)。公司提(tí)价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年(nián)的营业额(é)甚至(zhì)被重庆(qìng)啤(pí)酒反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆(bào)发，营(yíng)业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延(yán)续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带(dài)动公司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称(chēng)，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布局多(duō)元化企业(yè)，将更加能够顺应(yīng)精酿市(shì)场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜(qián)力(lì)，并有望(wàng)成(chéng)为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗