大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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