AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)360借条是正规的吗，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需360借条是正规的吗求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三(sān)四(sì)季(jì)度布局(jú)了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。

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