分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不(bù)利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人(rén)的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指标方面，也做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪需要满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的(de)规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估(gū)重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jī做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪n)具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是(shì)否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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