金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值(zhí)就(jiù)缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计(jì)引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募(mù)股权(quán)巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民(mín)营白(bái)酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒行业中(zhōng)提(tí)供三种香型白酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存(cún)货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报(bào)告(gào)期内，公司存(cún)货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针(zhēn)对其产销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人(rén)吴(wú)向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xià物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖o)毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集(jí)团董事、董事局(jú)副主席。也(yě)是在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与(yǔ)五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模(mó)式(shì)，随后，金六福在(zài)这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和(hé)好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找来(lái)米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的(de)广(guǎng)告投放量都是全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制(zhì)的金(jīn)东集团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也(yě)一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为(wèi)知(zhī)名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入(rù)低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫(yì)情场景中并(bìng)没有太受影(yǐng)响，次(cì)高(gāo)端(duān)库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较(jiào)快。高端(duān)的恢复没(méi)有看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二(èr)季度(dù)上市(shì)公司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓(huǎn)和进一(yī)步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠(qú)道(dào)重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的(de)价(jià)位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖