分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的符(fú)合重要货币(bì)市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需要(yào)增强抗(kàng)风(fēng)险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗yào)货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的(de)金融工(gōng)具占基金(jīn)资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案(àn)等(děng)对重要货币(bì)市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一(yī)些(xiē)货(huò)币基金(jīn)规模(mó)较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点(diǎn)货(huò)币基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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