金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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