成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区

　　金融界(jiè)5月27日消息(xī) 近日因为昆(kūn)明国资(zī)委的一封声(shēng)明，让城投(tóu)债成为关注的焦点(diǎn)，当前地方债的规(guī)模和地方政(zhèng)府(fǔ)的偿债能力已经(jīng)越来越被重(zhòng)视。如何如何(hé)处置地方债务？

　　中(zhōng)泰证券首席经(jīng)济学家李迅雷(léi)发文称，地方债包括地方一般债、专项债和包(bāo)括城投债在(zài)内的各种(zhǒng)隐形债，其规模究竟有多大，尚有争议，但增长迅猛。包括(kuò)银行、保(bǎo)险、基金等在内的(de)机构投资者是地方债的主要持有者，他们普遍担心的还是城(chéng)投债务、非标等(děng)地方政府隐形债风(fēng)险。例如，近期贵州(zhōu)省政府发展研究(jiū)中心提出，“化债工作推(tuī)进(jìn)异常艰难(nán)，仅依靠(kào)自身能力已(yǐ)无(wú)法得(dé)到(dào)有效(xiào)解决。”

　　在李迅雷看来(lái)，在土地(dì)财政缩水的背景下，地(dì)方政府(fǔ)的财权与(yǔ)事(shì)权(quán)不匹配问题(tí)又凸显(xiǎn)出来。在(zài)我国政府杠杆率水(shuǐ)平并不算(suàn)高的前提(tí)下(xià)，我国地(dì)方政(zhèng)府的杠杆率水平(píng)确实够高了。需要调(diào)整(zhěng)中央和地方之(zhī)间债务余额的比例关系。“今后应加大(dà)中央政(zhèng)府的发债规模，为地方(fāng)经(jīng)济减负。”他明确指出。

　　李迅雷认为，在(zài)当前中国(guó)经济转(zhuǎn)型(xíng)的关键阶段，维护地方政府的信用，防范区域性(xìng)金(jīn)融风险显得(dé)尤为重要，故在(zài)城投公司还没有与政府部门完(wán)全“脱钩”之前，城投债的“信仰”仍需要保持(chí)。

　　李(lǐ)迅雷建议给予困(kùn)难省份一定(dìng)的“托底”支持，在(zài)政(zhèng)策上大力度支持地方政府“化债(zhài)”。如帮助(zhù)地方政府(fǔ)（如城投公司的(de)借新还旧）降低(dī)债务(wù)成本、拉长债务期限（非债券(quàn)类债务展期，如(rú)遵(zūn)义道(dào)桥(qiáo)实践银行贷(dài)款展期），通过政策性银行或商业银行的低息资金来降低债(zhài)务成本，让债务(wù)更加(jiā)容易滚续。

　　李迅(xùn)雷(léi)还建议，中央(yāng)政策上支(zhī)持地方(fāng)政府通过出让(ràng)国(guó)有资产来偿债。他(tā)表(biǎo)示这(zhè)类典型案例(lì)为“茅台化债”：2019年12月、2020年12月(yuè)茅(máo)台(tái)集团(tuán)两次(cì)公告无偿划转(zhuǎn)上(shàng)市公司共计1亿股股份(fèn)（合计(jì)占贵州茅台总股本8％，按当(dāng)时市价(jià)计量(liàng)市值(zhí)约(yuē)为1600亿元）至成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(zhì)贵州国资。

　　以下文(wén)字来(lái)源(yuán)李迅(xùn)雷(léi)金融与投资（ID:lixunlei0722），原标题《如(rú)何处置地(dì)方债(zhài)务(wù)的辨证思考》

　　截至2022年末(mò)全国(guó)城投有息债务54.1万亿元(yuán)

　　城投平台(tái)成为(wèi)地(dì)方债务主(zhǔ)要体现形式

　　城(chéng)投债是(shì)指城投企业公开发行的公(gōng)司债券和中期票据。按照(zhào)新预算法、“43号文”出台明确城投债与地方政府(fǔ)信用脱钩，城投公(gōng)司定(dìng)位由地方政(zhèng)府投(tóu)融资机构(gòu)转变为市场化(huà)运(yùn)营主体，地方政府(fǔ)不再(zài)对城投债(zhài)兜底。但(dàn)实(shí)际上(shàng)市场仍然把城(chéng)投(tóu)债(zhài)看作由地方政府背书的(de)高信(xìn)用等(děng)级债券。

　　因此城(chéng)投公司通常都是地(dì)方政府下(xià)设的投融资(zī)机构，很难完(wán)全(quán)独立(lì)成(chéng)为与政府无关的纯市场化的企业(yè)。城投的债务(wù)主要包括向银(yín)行借款和发行债券融资这两种方(fāng)式，以前一种方式为(wèi)主，但后一(yī)种债权融资的规模也不小，到2022年末，余(yú)额估计在13万亿元以上。

　　总(zǒng)体看，2011年(nián)以来，全国城投(tóu)有息债务快速(sù)扩(kuò)张，每年增速均保(bǎo)持在(zài)10％以(yǐ)上，到2022年末，全国城(chéng)投(tóu)有息(xī)债务为54.1万亿(yì)元，相较2011年的(de)6.4万亿元增(zēng)长了7倍以上。

城投(tóu)平台(tái)发债余额(é)的增(zēng)长

图片(piàn)来源：Wind， 中泰证券研(yán)究(jiū)所

　　因此，城投平台(tái)实际上已经成为地(dì)方债务(wù)的主要体(tǐ)现形式，规模(mó)明显超过地方政府的一般债和专项债之和。城投平(píng)台中，如今，城(chéng)投平台的债券余额大约为(wèi)13.8万(wàn)亿(yì)元，迄今(jīn)并无(wú)违(wéi)约案(àn)例，说明城投债仍属于地方政府背(bèi)书的高等级信(xìn)用(yòng)债。但是，城(chéng)投平台的非标违(wéi)约情况(kuàng)时有发生，银行(xíng)贷款展期、调整还贷(dài)方(fāng)式(shì)的也比较(jiào)多(duō)。

　　地方政府应确保城投债按(àn)时兑付，不能(néng)轻易(yì)违约(yuē)

　　当前市场(chǎng)对地方(fāng)政府债务增长(zhǎng)和财政(zhèng)收入(rù)增(zēng)速下降甚至负增长的现象(xiàng)普遍担心，尤(yóu)其对财(cái)力偏弱的东北、中(zhōng)西部省份，城投债的收益率普遍高于东部发达省市。2022年13个省土(tǔ)地出让金对政府债(zhài)务利息覆(fù)盖程度不足100％（2021年只有5个），扣(kòu)除城投拿地之后，捉襟见(jiàn)肘的情况(kuàng)更加明(míng)显。

　　河(hé)南(nán)的永煤债违约之(zhī)后(hòu)，对河南省乃至全国的信用债市场都造成负(fù)面冲击(jī)，信用分层现(xiàn)象加剧，部(bù)分经济偏弱区域被(bèi)边缘化。例如青海、云(yún)南(nán)和天(tiān)津等近几年融资成本仍在上升(shēng)；黑龙江、贵州(zhōu)2017-2019年融资成本大幅上(shàng)升，虽然2020年以(yǐ)来(lái)融资成本有所下降，但整体降(jiàng)幅相较(jiào)全国更小。辽宁、广(guǎng)西(xī)、吉林、重庆、陕(shǎn)西、宁夏和甘肃2020年以(yǐ)来城投债加(jiā)权平均票(piào)面利(lì)率降幅也(yě)明显不如全国。

　　当前在经济复苏(sū)不及预期的背景下，投(tóu)资者的(de)风险偏好明(míng)显下降。为此，地方政府应该确保(bǎo)城投(tóu)债的按时兑(duì)付。因为违(wéi)约(yuē)不仅不能解决债务问题(tí)，反而会(huì)恶化区域信用环境，导(dǎo)致地方国(guó)企融(róng)资难(nán)、融资(zī)贵。从(cóng)未来区(qū)域经济发(fā)展的(de)角度看，政府部门仍需要持(chí)续举债来实(shí)现经济平稳(wěn)增长，需要(yào)保持政府信用(yòng)，不能轻易(yì)违约。成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区

　　建议(yì)中央大力度(dù)支持(chí)地(dì)方(fāng)政府“化债”

　　因此，当前迫切需(xū)要(yào)增强城投债权人(rén)的(de)持有(yǒu)信心，首先要确保城投(tóu)债不违约，这就意味着城投公司(sī)能够具(jù)备低成本(běn)的借新(xīn)还旧(jiù)能力。

　　中央提出(chū)“谁(shuí)家的孩子(zi)谁家抱”，意味着对地方债(zhài)不兜底，但(dàn)建议给予困(kùn)难省(shěng)份一定的“托底”支持，即在政策上大力度(dù)支(zhī)持地方政府“化债”，如帮(bāng)助地方政府(fǔ)（如城投(tóu)公司的(de)借(jiè)新还(hái)旧）降(jiàng)低债(zhài)务(wù)成本、拉长债务期限（非债券类债务展期，如遵(zūn)义道桥实践银行贷(dài)款(kuǎn)展(zhǎn)期），通过政策(cè)性(xìng)银行或商(shāng)业银行的低(dī)息资金来降(jiàng)低债务成本，让债务更加容(róng)易滚续。

　　此外(wài)，对于地方政府(fǔ)可否通(tōng)过(guò)出让国有资产来偿(cháng)债(zhài)方面(miàn)，也希望中央给(gěi)予政策上(shàng)的支持。因为今年3月1日，国资委在对政协十三(sān)届全国委员会第(dì)五次(cì)会(huì)议(yì)第00503号提案的(de)答复中表示，将(jiāng)适时出台制度(dù)规定及(jí)操作细则，探索国有权益(yì)份额(é)规范(fàn)化退出的有效(xiào)方(fāng)式和(hé)途径，充分发挥(huī)有限(xiàn)合伙企业的优势，助力国有企(qǐ)业创新发展(zhǎn)。

　　通过出让(ràng)国有企业(yè)股(gǔ)权获(huò)得(dé)收入(rù)偿(cháng)还债务，典型案例为“茅台化债”：2019年12月、2020年12月茅台集团(tuán)两次公告无偿划(huà)转上市公司共计1亿股股份（合计占贵州(zhōu)茅(máo)台总(zǒng)股本8％，按当时市价计量(liàng)市值约为1600亿元(yuán)）至贵州国(guó)资。

　　在(zài)当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济(jì)转型的关键阶段，维(wéi)护地方政府的信用(yòng)，防范(fàn)区域性金融风险显得尤为(wèi)重要，故在城投公司还没(méi)有与政府(fǔ)部门完(wán)全“脱钩”之前(qián)，城投(tóu)债的“信仰”仍需要保持。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区