近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶来(lái)品在(zài)国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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