昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(x保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其(q保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次í)中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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