北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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