财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信im医学上是什么意思集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190im医学上是什么意思亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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