尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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