“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī造梦西游3宠物技能几级领悟)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhō造梦西游3宠物技能几级领悟ng)国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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