在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīn72小时是几天，72小时是几天几夜g)达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是72小时是几天，72小时是几天几夜近期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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