昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(z陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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