近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也东莞属于几线城市有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价东莞属于几线城市格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(东莞属于几线城市xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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