财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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