金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)“互换(huàn)通”资源池风险162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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