在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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