分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良(liáng)机，财(cái)富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的(de)规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应当综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳(wěn)定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(tí)升了重要(yào)货币市场基金的(de)资(zī)产(chǎn)安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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