5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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