两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法>城投平(píng)台成(chéng)为地方(fāng)债务主要(yào)体(tǐ)现(xiàn)形式

　　城(chéng)投债(zhài)是(shì)指城投企业(yè)公开发行(xíng)的公司债券和中(zhōng)期票(piào)据。按(àn)照新预算法、“43号文”出(chū)台明确城投债与(yǔ)地方政府(fǔ)信(xìn)用脱钩(gōu)，城投公司定(dìng)位由地方政府投(tóu)融资机构转(zhuǎn)变为市场化运营主体，地方政府不再对城投债兜底。但实际上市(shì)场仍(réng)然把城投债看(kàn)作(zuò)由地方政府(fǔ)背(bèi)书的高信用等级债券。

　　因此城投公司(sī)通常(cháng)都是地方政府下(xià)设的投融资机构，很难(nán)完全独立成为与政府无关(guān)的纯市场化的企业(yè)。城投的(de)债务主要包括向银(yín)行借款和(hé)发行债券融资(zī)这(zhè)两种方式，以(yǐ)前一(yī)种方(fāng)式为主，但后一种(zhǒng)债(zhài)权融资的规模也不小，到2022年(nián)末，余额估计在13万亿(yì)元以上。

　　总(zǒng)体看(kàn)，2011年以(yǐ)来，全国城投(tóu)有息债务快速扩张，每年增速均(jūn)保持在10％以(yǐ)上，到2022年末，全国城投有息债(zhài)务为54.1万亿(yì)元，相较2011年的6.4万亿元增长了(le)7倍以上。

城投(tóu)平台发债余额的增长(zhǎng)

图片(piàn)来源：Wind， 中(zhōng)泰证券研究所

　　因此，城投(tóu)平台实际上已经成为地方债务(wù)的主要体现形式，规(guī)模明显(xiǎn)超过地方政府的一般(bān)债和专项(xiàng)债之和。城投平台中，如今，城投(tóu)平台的债券余额大约为13.8万亿元，迄今并无违约案例，说明城投债(zhài)仍属于地方政府背书的(de)高(gāo)等级(jí)信用债。但是(shì)，城投(tóu)平台的(de)非标违约情况时有发生，银行贷款展期、调整(zhěng)还贷方(fāng)式的也比(bǐ)较(jiào)多。

　　地方政(zhèng)府(fǔ)应(yīng)确保城投债按时(shí)兑付(fù)，不能轻易违(wéi)约(yuē)

　　当前市场对地(dì)方政府(fǔ)债务(wù)增长和财政收入增速下降甚(shèn)至负增长的现(xiàn)象普遍担心(xīn)，尤其(qí)对财力偏弱的东北、中西部省份，城投债的(de)收益率普(pǔ)遍高于东部发达省(shěng)市。2022年13个省(shěng)土(tǔ)地出让金对政府(fǔ)债(zhài)务利息覆(fù)盖程度不足100％（2021年(nián)只有5个），扣除(chú)城投(tóu)拿地之后，捉襟见肘(zhǒu)的情况(kuàng)更加(jiā)明(míng)显(xiǎn)。

　　河南的(de)永(yǒng)煤债违约之后，对河南(nán)省(shěng)乃至全(quán)国的信用债市(shì)场都造成(chéng)负(fù)面冲击，信(xìn)用分层现象加剧，部(bù)分经(jīng)济偏弱(ruò)区域被边(biān)缘(yuán)化。例如青海、云南(nán)和(hé)天(tiān)津等(děng)近几年融(róng)资(zī)成本仍(réng)在上(shàng)升；黑(hēi)龙(lóng)江(jiāng)、贵州2017-2019年融资成(chéng)本大幅上(shàng)升(shēng)，虽(suī)然(rán)2020年(nián)以来融资(zī)成(chéng)本有所下(xià)降(jiàng)，但(dàn)整(zhěng)体降幅相(xiāng)较(jiào)全国(guó)更(gèng)小。辽(liáo)宁、广(guǎng)西、吉(jí)林、重庆、陕西、宁夏和甘肃2020年以(yǐ)来城投债加权(quán)平均票(piào)面利率(lǜ)降(jiàng)幅也明(míng)显不如全国(guó)。

　　当前在经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)明显下(xià)降。为此(cǐ)，地方政(zhèng)府(fǔ)应该确(què)保城投债的按(àn)时兑付。因为违约不仅不能解决债务(wù)问题，反(fǎn)而会恶化区域信用环境，导致地方国企融资(zī)难、融资贵。从未来区域经济发展(zhǎn)的角度(dù)看，政府部(bù)门仍需(xū)要持续举(jǔ)债来实现经济平稳增长，需要(yào)保(bǎo)持政府信(xìn)用，不能(néng)轻易违(wéi)约。

　　建议中(zhōng)央大力(lì)度(dù)支持地方政府“化债”

　　因(yīn)此(cǐ)，当前迫切需要增强城投债权人的持有信心，首先要确保城投债不违约，这就(jiù)意味着(zhe)城投(tóu)公司能够(gòu)具备低成本的借新还旧能力(lì)。

　　中央提出“谁家的孩子谁(shuí)家抱”，意味(wèi)着对(duì)地方债不兜底，但建(jiàn)议给予(yǔ)困(kùn)难省份一定(dìng)的“托底(dǐ)”支持，即在政策上大力(lì)度支持地方政府(fǔ)“化债”，如帮助(zhù)地(dì)方(fāng)政府（如城投公司的借(jiè)新还(hái)旧(jiù)）降低(dī)债务成本(běn)、拉长债务(wù)期限（非债券类债务展期，如遵义道桥实践银行贷(dài)款(kuǎn)展期），通过政(zhèng)策(cè)性银(yín)行或商业(yè)银行的(de)低(dī)息资金来降低(dī)债务成本，让(ràng)债务更(gèng)加容易滚续。

　　此外，对于地方政府可否(fǒu)通过出让国有资产(chǎn)来偿债方面，也希望中央给(gěi)予政策上(shàng)的支持。因(yīn)为今年3月1日，国资(zī)委在对(duì)政协十(shí)三届全国委员(yuán)会第五次会(huì)议第00503号提(tí)案的答复中表示，将适时出台制度规定及操作细(xì)则，探索国有权益份额规范化退出的有效方式和途(tú)径，充分发挥有(yǒu)限(xiàn)合伙企(qǐ)业的优势，助力(lì)国有企业(yè)创新发展。

　　通过出让(ràng)国有企业股权获得收入偿还债(zhài)务，典型案例为“茅台化债”：2019年(nián)12月(yuè)、2020年12月茅台集团(tuán)两(liǎng)次公告无偿划转上(shàng)市公(gōng)司共(gòng)计1亿股股(gǔ)份（合计占贵州茅(máo)台总股(gǔ)本8％，按当时市价(jià)计量市(shì)值(zhí)约为(wèi)1600亿元）至贵州国资。

　　在当前中(zhōng)国经济转型的(de)关键阶段，维护地(dì)方政府(fǔ)的(de)信用，防(fáng)范(fàn)区(qū)域性(xìng)金融风(fēng)险(xiǎn)显得尤为重要，故在城投公司还没有与政府(fǔ)部门完(wán)全“脱钩”之(zhī)前，城投债的“信仰(yǎng)”仍需要保持。

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