如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者而言(yán)，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生p>

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散(sàn)投(tóu)资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到(dào)资本(běn)成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企(qǐ)业(yè)正受益(yì)于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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