随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人(ré说唱歌手bp，说唱b7是什么意思n)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体说唱歌手bp，说唱b7是什么意思公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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