编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远(yu在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ǎn)，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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