北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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