一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升半夜被C醒是一种什么样的感受，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股半夜被C醒是一种什么样的感受来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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