个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在(zài)北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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