美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型银为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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