金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵(guì)金放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超(chāo)涨的(de)幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白(bái)银如(rú)期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从(có放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ng)宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数(shù)据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白(bái)银(yín)表现(xiàn)弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色(sè)金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌(di放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ē)破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风险、央行购金持续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置(zhì)依然是核心建议。

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