尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服产光模块龙(lónsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服g)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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