近日(rì)，国内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易的(de)4只公募(mù)商品期货基金陆(lù)续公布了一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金在一季(jì)报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(hòu)的余额，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额(é)净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)7鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救00万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运(yùn)作(zuò)分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救置。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连(lián)续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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