在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思rong>

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。