大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.魏承泽作品集 魏承泽一类的作者3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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