“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗qián)的就(jiù)业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外(wài获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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