金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不知道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团(tuán)旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里t="60亿(yì)港元蒸发！珍酒李渡上市(shì)惨遭(zāo)开(kāi)门黑(hēi)，私募巨头浮亏超(chāo)22亿港元，发(fā)生了什么？">

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部(bù)分存货(huò)为基(jī)酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的(de)吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的(de)日子(zi)越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担(dān)任金(jīn)六福(fú)形象(xiàng)代(dài)言人(rén)。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时间，金(jīn)六福的(de)广告投放(fàng)量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金六福(fú)迅速(sù)成为国(guó)民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业(yè)板块。涉(shè)足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长(zhǎng)、收入低(dī)增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势(shì)，真正的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消(xiāo)化(huà)，区域(yù)酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降(jiàng)；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块钱以下的价位(wèi)带，其(qí)原因在于(yú)城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间基数(shù)变(biàn)小；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里端相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

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