分析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量(liàn一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米g)较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能(néng)会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可(kě)能会(huì)导致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的(de)货(huò)币规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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