“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两次会议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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