北京时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美(měi)国非(fēi)农数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万(wàn)人(rén)，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时(shí)工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月(yuè)和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(mě鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？i)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前(qián)值(zhí)且显著偏离投行们(men)预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布(bù)后，美股鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企的(de)劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的(de)大(dà)约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节性因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业(yè)人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？(yè)融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对(duì)于(yú)贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储(chǔ)会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密(mì)切关(guān)注未来发(fā)布的信息，并评(píng)估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业(yè)市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份超预期的非(fēi)农报告(gào)，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和(hé)时薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力(lì)加大(dà)，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期(qī)看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)获得(dé)提振而(ér)走强，使均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而(ér)且远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美(měi)债收(shōu)益率和(hé)美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持(chí)逢低(dī)买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把(bǎ)握(wò)突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来(lái)看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率(lǜ)继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银(yín)行(xíng)业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联(lián)储下半年大概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可(kě)能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会对经济(jì)和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前看多观点(diǎn)出(chū)奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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