周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuà碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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